可再生能源補貼的政策(ce)制定者一(yi)定沒(mei)有想(xiang)到，當初(chu)他簽下(xia)的這一(yi)旨在促(cu)進新能源產業發展的政策(ce)，目前(qian)卻(que)留下(xia)了這么(me)大的一(yi)個窟(ku)窿。

由于以風電和(he)光伏為代表的(de)新(xin)能(neng)源裝機的(de)迅速增長，可再(zai)生(sheng)能(neng)源補貼的(de)缺口逐年拉大。權威機構(gou)預計，截至目前，國家財政(zheng)欠各運營企(qi)業的(de)補貼金(jin)額高達2000億(yi)元之巨，多家新(xin)能(neng)源開發企(qi)業的(de)應收(shou)賬款超過了100億(yi)元。

對于一個(ge)還沒有完全成熟，在一定程度上(shang)仍需要政策支持的產業而言，這一巨額的資(zi)金缺口，毫無(wu)疑問，已經影(ying)響(xiang)了(le)整個(ge)新能源行業的正常運轉。

在(zai)新(xin)能源的產(chan)業(ye)(ye)鏈上(shang)，存在(zai)著若干參與(yu)主體：下(xia)游電站運(yun)營商、中(zhong)游項(xiang)目承(cheng)建商和上(shang)游設備生(sheng)產(chan)或零(ling)部件供應商。其中(zhong)，在(zai)電站運(yun)營商中(zhong)，風電和光伏(fu)又有著明(ming)顯的區(qu)別：前者(zhe)以國有企業(ye)(ye)為主，后者(zhe)則(ze)民營企業(ye)(ye)居多。在(zai)補貼(tie)資金大幅(fu)拖欠的背景下(xia)，產(chan)業(ye)(ye)鏈上(shang)不同(tong)的公(gong)司，生(sheng)存形態(tai)各(ge)異，可(ke)謂眾生(sheng)百相。

第(di)一個倒(dao)下的(de)是民(min)營(ying)電(dian)站運營(ying)商。對民(min)營(ying)電(dian)站運營(ying)企業而言，發電(dian)量(liang)曾一度被看成企業獲得現金(jin)流的(de)重要抓手(shou)，但在補貼不(bu)能(neng)足額到位的(de)條件下，僅(jin)靠少量(liang)的(de)電(dian)價收入，自(zi)然維持(chi)不(bu)了持(chi)久的(de)重資產運營(ying)。尤其是在未來(lai)補貼政策不(bu)確(que)定(ding)的(de)背景下，一部分電(dian)站持(chi)有者開始拋售資產，以圖斷臂自(zi)救。

與(yu)民營(ying)企業相(xiang)比(bi)，國有企業尤其有央企背(bei)景的電站運(yun)營(ying)者(zhe)，背(bei)靠大樹，資金承受(shou)能力(li)自然要好很多(duo)，在民營(ying)企業這(zhe)一輪的拋售(shou)資產(chan)過程(cheng)中，成為了接(jie)盤者(zhe)，以至于被看成項(xiang)目轉讓的“受(shou)益(yi)方”，但事實上，大多(duo)數國有運(yun)營(ying)企業的日子(zi)也不好過。

在(zai)國(guo)有新能源(yuan)運營企(qi)(qi)業(ye)中，很大(da)(da)一部(bu)分在(zai)香港資本(ben)市場上市，查(cha)閱(yue)當前公(gong)司股價，大(da)(da)部(bu)分處于歷史最(zui)低(di)價位(wei)，5倍左右的市盈(ying)率使(shi)得這(zhe)些企(qi)(qi)業(ye)基(ji)本(ben)喪失了(le)二級市場的融資功能，后(hou)續資源(yuan)開發難以維持。用一位(wei)企(qi)(qi)業(ye)經(jing)營者(zhe)的話說，由于補貼拖(tuo)欠，“國(guo)際投資人卸掉了(le)新能源(yuan)企(qi)(qi)業(ye)化(hua)的妝”。

而與運(yun)營企(qi)業相比，受補貼影(ying)響更為深重(zhong)的可能是上游(you)供應商，由于(yu)運(yun)營企(qi)業不能及(ji)時(shi)足額支付，資(zi)金拖欠便(bian)成了常態，而壓力的層層向(xiang)上傳遞也(ye)就成了行(xing)業規則，在這一過程中，終有資(zi)金鏈難堪重(zhong)負者被淘汰出(chu)局。

當(dang)然(ran)拖欠也會(hui)產生另(ling)一個負面(mian)影(ying)響，即在資金緊(jin)張的情況下，難免會(hui)出現上(shang)游企業偷工減料(liao)之做法，從而影(ying)響產品質量，當(dang)然(ran)，這樣一來最終受害(hai)者(zhe)自然(ran)是下游的電站運營商。三(san)角債所形(xing)成的“互害(hai)模(mo)式”由此產生。

曾(ceng)有(you)知(zhi)情者(zhe)稱(cheng)，在補貼問題上財政部與(yu)發改委之間曾(ceng)有(you)過多(duo)次較量，因為前者(zhe)負責(ze)(ze)錢(qian)袋子，后者(zhe)負責(ze)(ze)項目審(shen)批(pi)，在雙方節奏不能協調之時，就是資金缺口的產生之日。

補貼缺口(kou)之大，以及由此導致的(de)產業鏈之間的(de)惡性循環(huan)，看似一(yi)種無解。

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