8月(yue)13日，中國(guo)人民(min)銀行發布7月(yue)金融統計(ji)數據顯示(shi)，當月(yue)人民(min)幣貸(dai)款增加1.45萬(wan)億(yi)元，同比(bi)多增6278億(yi)元，超出市場(chang)預(yu)期。7月(yue)末，廣義貨幣（M2）增速也明顯反彈，M2余額177.62萬(wan)億(yi)元，同比(bi)增長(chang)8.5%，增速比(bi)上月(yue)末高0.5個百分點。

“新(xin)增貸款超預期主因是政策推動。央(yang)行(xing)加大資金投放，為銀行(xing)提供(gong)流動性支持(chi)，同(tong)時，支持(chi)銀行(xing)加大對小微企業、基礎設施建設等特定領(ling)域投放。”交(jiao)通銀行(xing)金融研究(jiu)中心首席金融分析師(shi)鄂永健認為，受新(xin)增貸款上(shang)升的帶動，貨幣供(gong)應增速也(ye)有所回升。

6月(yue)底(di)以來，一系列增(zeng)強(qiang)銀行服(fu)務實體(ti)(ti)(ti)經濟能力(li)(li)的舉(ju)措陸續落地。6月(yue)27日(ri)，央行印發《關(guan)于(yu)加(jia)大再(zai)貸(dai)款再(zai)貼現支(zhi)(zhi)持(chi)力(li)(li)度(du) 引導金(jin)融(rong)機構增(zeng)加(jia)小(xiao)微企業信貸(dai)投放(fang)的通知》，增(zeng)加(jia)支(zhi)(zhi)小(xiao)支(zhi)(zhi)農再(zai)貸(dai)款和(he)再(zai)貼現額度(du)共1500億元。同時，加(jia)大支(zhi)(zhi)小(xiao)再(zai)貸(dai)款的政(zheng)策(ce)優惠力(li)(li)度(du)，下調支(zhi)(zhi)小(xiao)再(zai)貸(dai)款利(li)率0.5個百(bai)分(fen)(fen)點。7月(yue)5日(ri)起，央行定向降準0.5個百(bai)分(fen)(fen)點，釋放(fang)了約7000億元資金(jin)。鄂永健認為(wei)，總體(ti)(ti)(ti)而言，在政(zheng)策(ce)推動下，融(rong)資增(zeng)速(su)有所回升，對實體(ti)(ti)(ti)經濟支(zhi)(zhi)持(chi)力(li)(li)度(du)增(zeng)強(qiang)。

具體來(lai)看，7月(yue)企(qi)業中長期(qi)貸款增加(jia)(jia)較多，當(dang)月(yue)增加(jia)(jia)4875億元。鄂永健估計(ji)，這一部分以小(xiao)企(qi)業和基礎設(she)施建設(she)為主，說(shuo)明(ming)政(zheng)策推動效(xiao)果(guo)明(ming)顯，但當(dang)月(yue)票據融(rong)資較多，票據融(rong)資增加(jia)(jia)2388億元，也(ye)說(shuo)明(ming)7月(yue)融(rong)資需求(qiu)還(huan)不是(shi)很強勁，后續(xu)隨著相(xiang)關政(zheng)策陸續(xu)發力，預計(ji)會帶動融(rong)資需求(qiu)，未(wei)來(lai)融(rong)資增長或(huo)可期(qi)。

另一(yi)引發廣泛關注的是M2增(zeng)速反彈。7月末(mo)，M2增(zeng)速環比回(hui)升0.5個百分(fen)點。中國民生銀行首席研究(jiu)員(yuan)溫(wen)彬認為(wei)，M2增(zeng)速觸底回(hui)升，反映當前市(shi)場(chang)(chang)流動(dong)性總體(ti)充裕，市(shi)場(chang)(chang)利率回(hui)落，銀行信貸超預期增(zeng)長，存(cun)款(kuan)派生效(xiao)應增(zeng)強，市(shi)場(chang)(chang)流動(dong)性狀況好轉。

值得(de)注意的(de)是，央行(xing)在(zai)7月份(fen)對社(she)(she)會(hui)(hui)融(rong)(rong)資規模口徑進行(xing)了調整，將“存(cun)款類金融(rong)(rong)機(ji)構資產支(zhi)持證(zheng)券(quan)”和“貸(dai)款核(he)銷”納(na)入社(she)(she)會(hui)(hui)融(rong)(rong)資規模統計，在(zai)“其他(ta)融(rong)(rong)資”項下反映。初步統計，新口徑下，7月份(fen)社(she)(she)會(hui)(hui)融(rong)(rong)資規模增(zeng)量為(wei)1.04萬億(yi)(yi)元，比上年同期少1242億(yi)(yi)元。

華泰證(zheng)券宏(hong)觀首(shou)席分(fen)析師李超認(ren)為，社會融資規模增速在信貸小幅(fu)放量的(de)(de)基礎上沒(mei)有出現(xian)反(fan)彈(dan)的(de)(de)主要(yao)原因是，表內信貸調(diao)整彈(dan)性(xing)和(he)執行力度較強，而表外融資恢復則需(xu)要(yao)一定的(de)(de)時間。

溫彬也表(biao)(biao)示(shi)，7月(yue)份社會融(rong)資(zi)規(gui)模(mo)增量為1.04萬(wan)億元，表(biao)(biao)明仍受委托貸(dai)款、信托等表(biao)(biao)外融(rong)資(zi)下降的拖累。7月(yue)20日，《關于進(jin)一步明確(que)規(gui)范(fan)金融(rong)機構資(zi)產管理業(ye)務(wu)指導(dao)意見有(you)關事項(xiang)的通知》落地，明確(que)了(le)(le)(le)政策細節，增強了(le)(le)(le)可(ke)操作(zuo)性，增強了(le)(le)(le)政策的確(que)定性，給(gei)了(le)(le)(le)市(shi)場一顆(ke)“定心(xin)丸”。隨著資(zi)管新規(gui)和銀行理財新規(gui)等落地，表(biao)(biao)外融(rong)資(zi)變動趨向平緩(huan)，將有(you)利于社會融(rong)資(zi)規(gui)模(mo)增速保持平穩。

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