天(tian)(tian)然(ran)氣(qi)(qi)市場進入快速(su)發(fa)展期。天(tian)(tian)然(ran)氣(qi)(qi)是清潔的化(hua)石(shi)(shi)能源(yuan)(yuan),2005-15年(nian)間,全球主(zhu)要化(hua)石(shi)(shi)能源(yuan)(yuan)的年(nian)均(jun)需求增(zeng)長為(wei):石(shi)(shi)油(you)(1%)、天(tian)(tian)然(ran)氣(qi)(qi)(2.3%)、煤炭(1.9%);天(tian)(tian)然(ran)氣(qi)(qi)的需求增(zeng)速(su)明顯領先于(yu)其他化(hua)石(shi)(shi)能源(yuan)(yuan)。由于(yu)碳(tan)排(pai)放的需求,海外供應增(zeng)加,以(yi)及(ji)隨著液(ye)化(hua)技術的進步帶來的成(cheng)本下降(jiang),預計未來天(tian)(tian)然(ran)氣(qi)(qi)仍(reng)將保持較快的需求增(zeng)速(su)。2017年(nian)1-8月,國內天(tian)(tian)然(ran)氣(qi)(qi)產量(liang)978億(yi)立方(fang),同比增(zeng)長9.2%;需求為(wei)1548億(yi)立方(fang),同比增(zeng)長14.4%。

未來海外新增LNG 供給(gei)量大,美(mei)國(guo)(guo)(guo)、澳大利亞引(yin)領(ling)未來天(tian)然氣(qi)新增產能。2016年(nian)(nian)(nian)(nian),美(mei)國(guo)(guo)(guo)首次開始(shi)出口(kou)液化天(tian)然氣(qi);至2017年(nian)(nian)(nian)(nian)1月,兩列在(zai)(zai)Sabine Pass 的液化能力為950萬(wan)噸(dun)/年(nian)(nian)(nian)(nian)。此外,美(mei)國(guo)(guo)(guo)共有6個LNG 項目正在(zai)(zai)建設中,總輸(shu)出能力為5760萬(wan)噸(dun)/年(nian)(nian)(nian)(nian)。海外巨頭也(ye)紛(fen)紛(fen)擴(kuo)張LNG 領(ling)域,IGU 預(yu)測至2022年(nian)(nian)(nian)(nian),全球的天(tian)然氣(qi)液化能力將(jiang)會增加(jia)35%。

價格機(ji)制(zhi),未(wei)來有(you)望更加(jia)市場(chang)化。天(tian)然氣是區域定價的產品,整體的市場(chang)活躍程度不高(gao)。

一般情況下,天(tian)然(ran)氣的(de)價(jia)格分(fen)為(wei)合約貨(huo)(huo)和現(xian)貨(huo)(huo);同時按照(zhao)天(tian)然(ran)氣的(de)形(xing)態不(bu)同,分(fen)為(wei)管道氣、LNG、CNG 等。由于(yu)天(tian)然(ran)氣的(de)市場化程度不(bu)高,加上運輸(shu)及物流(liu)、倉儲成(cheng)本(ben)高,主要的(de)區(qu)域(yu)(yu)定價(jia)方式(shi)有:Henry Hub、英(ying)國(guo)NBP、東北(bei)亞(ya)JCC、俄羅斯(si)與中(zhong)亞(ya)地區(qu)雙邊壟斷的(de)定價(jia)模式(shi)等。我們(men)認為(wei)未來東北(bei)亞(ya)地區(qu)在LNG 領域(yu)(yu)有更(geng)多的(de)價(jia)格主導權,隨(sui)著中(zhong)國(guo)在天(tian)然(ran)氣價(jia)格機(ji)制的(de)市場化,海(hai)外貨(huo)(huo)源的(de)套(tao)利(li)也(ye)將(jiang)會(hui)更(geng)加頻繁,均有利(li)于(yu)下游的(de)需求提(ti)升(sheng)。

政策支持,未來相(xiang)關(guan)能(neng)源(yuan)產品替代空間大(da)。2016年我國天然氣消(xiao)費占(zhan)能(neng)源(yuan)結構約6.2%,遠低于世界平均(jun)24.1%的(de)水平。國家《天然氣發展“十三五”規劃》明確(que)提出提高(gao)天然氣在能(neng)源(yuan)中(zhong)消(xiao)費比例;發揮市場(chang)配(pei)置資源(yuan)的(de)決定性作用,逐(zhu)步把天然氣培(pei)育(yu)成主體(ti)能(neng)源(yuan)之一。

目(mu)前(qian)天然氣(qi)在(zai)下(xia)游(you)應用領(ling)域中(zhong)面臨著(zhu)石油、煤炭、LPG 等產品的價格競爭;但隨著(zhu)中(zhong)國(guo)對于碳減排的承諾、技(ji)術進(jin)步帶來LNG 的使用效率(lv)提升、油價長(chang)期上漲等因(yin)素下(xia),未來天然氣(qi)消費在(zai)相關能(neng)源領(ling)域占比提升空(kong)間廣(guang)闊

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