創業板已經變成“神創板”，新三板的風潮同樣炙熱。

　　就是在熱得發燙的背后，新三板中很多你沒有注意的問題，或許已悄然到來——部分公司估值高過“神創板”；有的企業家甚至想快速套現；由于沒有鎖定期，一些投機客低價參與定增后即轉手賣掉……《每日經濟新聞》理財部（微信公眾號：火山財富huoshan5188）記者在經過深入調查后，為你一一揭開這些現象背后的真相。

　　“我們直接參與的做市項目幾乎沒有，都太高了，怎么敢呢？”一位參與新三板的機構人士這樣跟《每日經濟新聞》記者表示。自從新三板做市制度推出以來，短時間內被推高的估值有目共睹，在這樣一個大浪淘沙的市場，未來能真正成為金子的個股少之又少，那么，這種高估值的存在是否真的合理呢？

　　在高估值讓專業投資者都望而卻步的同時，記者了解到，新三板企業家的心態已有微妙變化：不僅在定價上商量余地更少，有的甚至希望憑借這股東風盡早套現。

　　好企業才有高估值

　　今年以來，新三板掛牌企業數量猛增，僅2015年1月~4月的掛牌量便已超過了2012年和2013年之和，甚至出現買殼的現象。截至今年4月底，新三板總掛牌數已達到2343家，總市值達到1.12萬億元。倘若按照今年以來每個月近200家的掛牌速度，新三板的數量到年底可能會攀升至4000家。

　　值得關注的是，持續涌入的資金，在短時間內把估值推得很高，現在很多新三板掛牌公司的估值已超過了創業板、中小板估值。即使在經過了4月份的一輪調整后，截至4月末，新三板企業的平均市盈率仍然為60.90倍。

　　東安新三板1號投資經理林禎景認為；“新三板的高估值可以歸結為以下兩個原因：一方面，一些概念題材的掛牌企業估值居高不下；另一方面，因為新三板市場流動性仍有待提高，存在供求失衡的問題，一些企業估值在大量資金涌入的情況下被迅速拉高。部分企業的高估值確實存在泡沫，但對于新三板市場來講仍處于理性發展階段。”

　　呈瑞投資新三板投資經理楊類禹則表示，“高估值其實某種程度上體現的是新三板流動性改善，接下來就算再有波調整，但你會發現好東西還是貴的，且會持續貴下去。現在確實有些個股估值偏高，我們也覺得沒法投，所以我們盡量把投資往前移，去投一些擬掛牌的、商業模式很清晰的企業。”

　　事實上，在持續火熱的背后，還有很多新三板公司沒有盈利。由于新三板門檻較低，企業也魚龍混雜。業內人士表示，新三板公司最后倒下的可能會有80%甚至90%，能走出來的估計就5%~10%，真正的成長股也就5%。

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